說(shuō)到投資理財(cái)，第一個(gè)想到的通常是“股票”。股票的高收益有著極強(qiáng)的誘惑力，投資者往往深陷其中、難以自拔。但是股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。股票的高風(fēng)險(xiǎn)具有極大的殺傷力，令投資者心生恐懼、談股色變。本期深資訊淺學(xué)習(xí)邀請(qǐng)資深理財(cái)專家邢老師，從人類本性角度，解析股票投資中的“貪婪”與“恐懼”，分享在股市中生存和成功的基本準(zhǔn)則。

本期嘉賓：國(guó)際金融理財(cái)師 資深專家 邢老師聊理財(cái)

導(dǎo)讀

經(jīng)常關(guān)注股票的朋友可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，最近一段時(shí)間股票市場(chǎng)可是有點(diǎn)火爆，自6月底以來(lái)，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)連續(xù)上漲，創(chuàng)造歷史新高。受到外圍市場(chǎng)的影響，上證綜指同期的走勢(shì)也是一路的高歌猛進(jìn)，短短的二十天走出了一輪上升行情，成功站到了3000點(diǎn)，目前正在該點(diǎn)位附近徘徊。沉悶已久的市場(chǎng)似乎彌漫著牛市的氣息，引誘著一顆顆不安的心?！叭胧袉帷?、“加倉(cāng)嗎”、“不會(huì)又當(dāng)一輪韭菜吧”？

股市風(fēng)云莫測(cè)，你能掌控的只有你的心。

投資者都知道，沒(méi)有只漲不跌的股市，也沒(méi)有只跌不漲的股市，但是知易行難，一旦投資者被貪婪和恐懼俘獲，就可能會(huì)深陷其中，做出錯(cuò)誤的判斷。

牛市：貪婪

我們一起聊一聊股票投資中的“貪婪”與“恐懼”。眾所周知，“貪婪”與“恐懼”是每個(gè)人的天然之本性，可能是無(wú)法徹底克服與完全戰(zhàn)勝的“初心”?？梢哉f(shuō)，在人類的歷史長(zhǎng)河中“處處”、“時(shí)時(shí)”都體現(xiàn)著各種形式的“貪婪”與“恐懼”。只是由于在投資理財(cái)?shù)幕顒?dòng)中更加直接、更加顯性地涉及了巨額財(cái)富的“得”與“失”，因此“貪婪”與“恐懼”的本性就顯得尤為明顯與特別突出了。從某種意義上講，那些所謂的成功投資者就是最大限度地克服與壓制了自身的欲望，而那些忠于自己“初心”的投資者往往是“得不償失”，甚至是“身心俱憊”。

例如，在2014年下半年啟動(dòng)到2015年上半年戛然而止的這輪“牛市”中，很多的普通投資者都做了最后的“接盤俠”。絕大多數(shù)的“接盤歷程”可能是這樣的：在“牛市”啟動(dòng)的初期，即“上證指數(shù)”在三千點(diǎn)以前的時(shí)候，人們都覺(jué)得“股市風(fēng)險(xiǎn)太大了”、“股票和我沒(méi)什么關(guān)系”、“還是做些銀行理財(cái)吧，這比較靠譜”、“只要以前被套的能夠解套就立即跑”、“上一輪割的肉現(xiàn)在還心疼呢”......這就是“恐懼”。當(dāng)然，在當(dāng)時(shí)看來(lái)這些想法都是很正常的，因?yàn)檎l(shuí)也不是神仙，誰(shuí)也沒(méi)有準(zhǔn)確預(yù)知未來(lái)的能力，誰(shuí)也不知道上證指數(shù)在后面的半年時(shí)間里能夠快速地漲到五千多點(diǎn)。而恰恰是這種“恐懼”阻止了絕大部分的普通投資者在牛市初期入市買入。

而當(dāng)上證指數(shù)漲過(guò)了三千點(diǎn)，甚至超過(guò)三千五百點(diǎn)的時(shí)候，巨大的賺錢效應(yīng)開(kāi)始慢慢地在普通投資者中傳播與蔓延：“早知道這樣去年年底就買了，那時(shí)還不到三千點(diǎn)，現(xiàn)在都賺了20%了”，“同事小李買的那只股票都漲了35%”，“老王的基金凈值都快到1.2元了”，“你們理財(cái)經(jīng)理怎么不讓我在去年年底買基金呢，讓我少賺了至少15%”......這時(shí)“貪婪”開(kāi)始慢慢的抬頭，而“恐懼”還是占據(jù)主導(dǎo)地位，只是不像在上一個(gè)階段那樣的穩(wěn)固。“還是再看看吧，畢竟已經(jīng)漲了那么多了”；“再等一下吧，回調(diào)到三千點(diǎn)以下再買”；這是一個(gè)“貪婪”與“恐懼”互相糾結(jié)、相互斗爭(zhēng)的階段。

而隨著上證指數(shù)很快地接近了四千點(diǎn)，此時(shí)在大多數(shù)普通投資者的心中“貪婪”終于戰(zhàn)勝了“恐懼”，結(jié)束了短暫而理性的糾結(jié)，毅然決然地再一次（很多人是第一次）沖進(jìn)了股市?！斑@一次牛市真的來(lái)了，趕緊買要不然就虧大發(fā)了”，“已經(jīng)少賺很多了，不能再猶豫了”，“這次應(yīng)該能夠超過(guò)2007年的6124了”......顯而易見(jiàn)，在這個(gè)階段“貪婪”已經(jīng)完全戰(zhàn)勝了“恐懼”，甚至戰(zhàn)勝了理性。當(dāng)然，與在4千五百點(diǎn)左右一次性滿倉(cāng)的普通投資者相比，還有些普通投資者的買入過(guò)程可能是這樣的：在漲過(guò)三千五百點(diǎn)接近四千點(diǎn)的時(shí)候，覺(jué)得已經(jīng)漲得有些高了，但是看著別人都賺錢了又很不甘心，于是就背著家里人默默地拿出了積蓄的“十分之二”投入股市，想著只要比銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率高就立即賣出，而在當(dāng)時(shí)的行情下，在不到半個(gè)月的時(shí)間里這筆“十分之二”的投入就盈利了15%，如果按照投資前的初心這已經(jīng)大大地完成了投資目標(biāo)，應(yīng)該立即賣出。而短時(shí)間內(nèi)的巨大收益使“貪婪”完全戰(zhàn)勝了“恐懼”、“初心”、“理性”等等，這時(shí)腦海里更多的是懊惱“買少了、買少了、買少了，怎么才買了十分之二”；在漲過(guò)四千點(diǎn)以后又繼續(xù)“追加”了十分之三，漲到四千五百點(diǎn)的時(shí)候再次“追加”十分之三，在接近五千點(diǎn)的時(shí)候終于完成了“滿倉(cāng)”，而“坐等翻番”，甚至是憧憬著實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由......

熊市：恐懼

正當(dāng)人們?cè)阢裤矫篮梦磥?lái)，計(jì)劃著如何享受財(cái)富增值的時(shí)候，股市“風(fēng)云突變”，經(jīng)過(guò)三次快速而相對(duì)迅猛的下跌后，“上證指數(shù)”從2015年6月12日的5178點(diǎn)（階段最高）跌到了2016年1月27日的2638點(diǎn)（階段最低）。相對(duì)短時(shí)間內(nèi)的巨大跌幅，讓普通投資者，特別是第一次入市的普通投資者們真真切切地感受到了股市的風(fēng)險(xiǎn)、股市的嚴(yán)酷、股市的無(wú)情......對(duì)于絕大多數(shù)普通投資者來(lái)說(shuō)，這可能是一次代價(jià)慘痛的股市風(fēng)險(xiǎn)教育，而從積極的層面上看，這也是一次必然要經(jīng)歷的投資歷練，是需要繳納的投資學(xué)費(fèi)。

其實(shí)在股市下跌的初期，大多數(shù)投資者的損失是有限的，是可以接受的，甚至還是微有盈利的。這時(shí)“恐懼”與“貪婪”在普通投資者的腦海中，內(nèi)心深處再一次爭(zhēng)斗與糾結(jié)。潛意識(shí)中的某些幻想：“這只是短暫的回調(diào)”，“股市的暫時(shí)下跌是為了漲得更多”，“沒(méi)有關(guān)系過(guò)一段時(shí)間還會(huì)漲上來(lái)的”，“沒(méi)事反正現(xiàn)在虧得不多（還賺點(diǎn)），再等下，別錯(cuò)過(guò)了大牛市”......以及害怕財(cái)富損失的“恐懼”：“現(xiàn)在賣了就沒(méi)有機(jī)會(huì)了”、“賣了就是割肉了”、“現(xiàn)在贖回基金的話，那虧的怎么辦”、“我現(xiàn)在割肉了，萬(wàn)一過(guò)幾天又漲回來(lái)了怎么辦”......這些都使普通投資者“一再錯(cuò)過(guò)”了相對(duì)最佳的離場(chǎng)時(shí)機(jī)。而隨著股市的不斷下跌，財(cái)富的不斷縮水、各種成本的不斷累積（機(jī)會(huì)成本、隱性成本等）、心理負(fù)擔(dān)的不斷加劇......在這些負(fù)能量的不斷侵?jǐn)_下，“恐懼”完全成為了主導(dǎo)，從開(kāi)始的“誠(chéng)惶誠(chéng)恐”、“坐臥不寧”、“寢食難安”到后來(lái)的“破罐破摔”、“談股色變”、“鴕鳥精神”，在股市不斷的下跌中，“恐懼”的影響發(fā)揮得“淋漓盡致”。

至此，“恐懼”——“貪婪”——“恐懼”的“心路歷程”，伴隨著股市的“牛熊交疊”，走完了一個(gè)相對(duì)比較完整的“生命周期”。值得注意的是，這種“心路歷程”會(huì)隨著下一波的“牛熊交疊”再一次發(fā)生，完成另一個(gè)“循環(huán)”。當(dāng)然，按照事物發(fā)展的一般規(guī)律來(lái)看，這種“循環(huán)”必然會(huì)很大概率地、再一次發(fā)生在“初入股市”的大多數(shù)普通投資者身上，所以有了所謂的“韭菜與割韭菜”之說(shuō)，也可能會(huì)發(fā)生在已經(jīng)“被循環(huán)”過(guò)一次，甚至幾次的“老股民”身上。

投資者的心路歷程

請(qǐng)大家注意，上面的幾段文字在一定程度上記錄、描述與還原了大多數(shù)，至少是部分普通投資者在這次牛熊交疊的過(guò)程中，內(nèi)心發(fā)生的心路歷程，以及與之伴隨而來(lái)的投資操作。在股市中，我們認(rèn)為歷史可以重演，并且一定會(huì)重演。其實(shí)，“恐懼”——“貪婪”——“恐懼”這一完整的心路歷程在上一輪牛熊交疊中已經(jīng)演繹的非常充分與鮮活。記憶中，當(dāng)時(shí)的某個(gè)銀行網(wǎng)點(diǎn)的玻璃門被瘋搶股票型基金的普通投資者擠壞，當(dāng)時(shí)的某些普通投資者裸辭炒股，當(dāng)時(shí)的遍地股神被傳誦，當(dāng)時(shí)的賣房特別是賣掉自住房炒股，當(dāng)時(shí)的下午三點(diǎn)半以后會(huì)見(jiàn)客戶，當(dāng)時(shí)的大街小巷、家中路上談股聲不絕于耳.....這些其實(shí)都是股市走向狂熱、不斷趕頂?shù)念A(yù)兆，這些都是“貪婪”與“恐懼”這種初心在股市中的不斷放大與自我膨脹。

大家可以回想一下，這些曾經(jīng)發(fā)生在7、8年前的、不太正常的種種現(xiàn)象，其實(shí)在本次的牛熊交疊中都有所表現(xiàn)：君不見(jiàn)各種關(guān)于股票的小道消息滿天飛，君不見(jiàn)朋友圈里的某些微商搖身一變成了薦股君，君不見(jiàn)地鐵公交中手游族、小說(shuō)族成為了手機(jī)股票行情黨，君不見(jiàn)從來(lái)沒(méi)有接觸過(guò)股票的大爺大媽們都是股股樂(lè)道，君不見(jiàn)朋友們見(jiàn)面的問(wèn)候與寒暄變成了“你買了什么股票”、“你的基金這周漲了多少”、“還能漲多少”等等。與上一次的種種現(xiàn)象相比，雖然這些表現(xiàn)方式并沒(méi)有完全重演，畢竟當(dāng)前的客觀環(huán)境與物質(zhì)條件都發(fā)生了很大變化，但是兩次“牛熊交疊”中的“種種現(xiàn)象”所反映的本質(zhì)應(yīng)該是一樣的，那就是“恐懼”——“貪婪”——“恐懼”，這種“心路歷程的重演與反復(fù)”。

雖然我們不知道歷史重演的具體方式與詳細(xì)過(guò)程，但是“以史為鑒”，我們至少可以更加有底氣、更加有依據(jù)、更加有理性地去猜測(cè)股市投資重演的基本軌跡與大致方向。這就是今天我們談?wù)摗柏澙贰迸c“恐懼”的最大目的，希望能夠相對(duì)清晰的梳理與重現(xiàn)在股票投資中，大多數(shù)普通投資者的心路歷程，總結(jié)與凝練一些所謂的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。希望大多數(shù)投資者能夠在今后的股票投資中少走一些曾經(jīng)別人或者自己走過(guò)的彎路。

提示和警醒

在本文的一開(kāi)始，我們就鮮明的指出：“貪婪”與“恐懼”是每個(gè)人的天然之本性，可能是無(wú)法徹底克服與完全戰(zhàn)勝的初心。我們只能在今后的股票投資中，謹(jǐn)記曾經(jīng)的教訓(xùn)，遵循過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，最大限度地去克服“貪婪”與“恐懼”。也許在“貪婪”與“恐懼”的時(shí)候，再看一下本文，可能會(huì)起到一些提示的作用與警醒的效果。

我們知道，在股市投資中，從中長(zhǎng)期看應(yīng)該只有少數(shù)人能夠取得真正的盈利，這就是所謂的“1、2、7”現(xiàn)象：“一個(gè)人盈利”、“兩個(gè)人夠本”、“七個(gè)人虧錢”。如果這個(gè)現(xiàn)象在現(xiàn)實(shí)中是相對(duì)可靠與穩(wěn)定的，那么我們就應(yīng)該做股市投資中的那些“少數(shù)人”。

在絕大多數(shù)投資者“恐懼”的時(shí)候，我們應(yīng)該選擇“貪婪”。如果能夠在股市已經(jīng)下跌了6、7年的時(shí)候，如果能夠在股市已經(jīng)下跌了百分之六十多的時(shí)候，如果能夠在“談股色變”的時(shí)候，如果能夠在絕大多數(shù)的人們已經(jīng)將股市“徹底遺忘”的時(shí)候，甚至是一些專業(yè)投資者都開(kāi)始失去信心的時(shí)候，如果能夠在2014年上半年，“上證指數(shù)”在兩千點(diǎn)左右的時(shí)候......我們能夠多一些“理性的貪婪”，少一些“多余的恐懼”，鄭重地思考在當(dāng)時(shí)股票投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益，在2000多點(diǎn)的時(shí)候有可能跌到1500點(diǎn)左右，也有可能漲到3000多點(diǎn)甚至更高，而在股市已經(jīng)持續(xù)下跌了6、7年，跌幅已經(jīng)超過(guò)60%的背景下，顯而易見(jiàn)，后者實(shí)現(xiàn)的概率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于前者發(fā)生的可能性。因此，在當(dāng)時(shí)投資股票的“預(yù)期收益”要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于可能會(huì)承擔(dān)的“潛在風(fēng)險(xiǎn)”。這時(shí)的“貪婪”就是理性的，而“恐懼”就是多余的。

與此相對(duì)應(yīng)的是，在絕大多數(shù)投資者“貪婪”的時(shí)候，我們應(yīng)該選擇“恐懼”，例如：在“大街小巷談股票”的時(shí)候，在“公交地鐵看股票”的時(shí)候，在“股票消息滿天飛”時(shí)候，在“遍地股神”的時(shí)候......我們是不是應(yīng)該多一些冷靜，對(duì)那時(shí)的股市多一些“敬畏的恐懼”，少一些“無(wú)謂的貪婪”，鄭重地考慮要退出股市，分步或者是一次性地逢高賣出。當(dāng)然，在絕大多數(shù)投資者都“貪婪”，甚至是“瘋狂”的時(shí)候，做出賣出的決定與離場(chǎng)的選擇，這是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，甚至對(duì)某些投資者來(lái)說(shuō)可能是一項(xiàng)“不可能完成的任務(wù)”。但是，如果我們謹(jǐn)記要做“股市投資的少數(shù)人”，不被短暫的高額收益所誘惑，堅(jiān)持“別人貪婪的時(shí)候，我恐懼”，那么至少我們可以保住本金、甚至保住利潤(rùn)，就有了等待下一次“牛熊交疊”的最大資本。在“上證指數(shù)”已經(jīng)從最低的兩千點(diǎn)左右，在不到一年的時(shí)間里漲到了五千點(diǎn)以上，絕大多數(shù)股票已經(jīng)完成了“翻倍”，甚至“漲幾倍”的情況下，選擇賣出、選擇孤獨(dú)、選擇放棄，甚至是選擇徹底遠(yuǎn)離，這也許要勇氣與智慧，甚至是一些“呆萌”。這時(shí)的“恐懼”就是敬畏的，而“貪婪”就是無(wú)謂的。

尾聲

各位朋友，我們希望能夠在經(jīng)歷了幾次“牛熊交疊”后可以靜下心來(lái)，獨(dú)立而用心地去思考，將聽(tīng)到的、看到的、做過(guò)的、想過(guò)的，經(jīng)過(guò)整理與總結(jié)后，與大家分享、共勉，希望在下一次牛市來(lái)臨的時(shí)候，給普通投資者們一些參考、對(duì)照與警示。人性中的“恐懼”與“貪婪”是天性，是必然存在的，而希望股市投資中的“恐懼”——“貪婪”——“恐懼”的“心路歷程”能夠最大限度的“不再重演”，希望那些躍躍欲試、準(zhǔn)備進(jìn)入股市的投資者們能夠：多一些“理性的貪婪”，少一些“多余的恐懼”；多一些“敬畏的恐懼”，少一些“無(wú)謂的貪婪”；做一個(gè)股市投資的“少數(shù)人”。

行文至此，若有誤而吾心誠(chéng)！

謝謝！