? ? 英國退歐影響在持續(xù)發(fā)酵，源于對恐慌性拋售的擔憂，截至7月11日，英國包括“亨德森集團”在內的7家房地產基金相繼暫停贖回，凍結金額超過180億英鎊（折合人民幣約1557億元）。除此之外，全球最大的資產管理機構“貝萊德”，將旗下規(guī)模33億英鎊的地產基金季度贖回費用大幅上調，從2%上調至5.75%。

序言

? ? 本次英國房地產基金暫停贖回是由于英國脫歐的不確定性，引發(fā)了整個金融系統(tǒng)的動蕩，給英國房地產市場帶來非同尋常的流動性壓力。

什么是房地產基金？

? ? 房地產投資基金專注于房地產領域，在房地產的開發(fā)、銷售、經營等價值鏈的不同環(huán)節(jié)進行投資。

房地產基金的分類：

英國暫停贖回的7家房地產基金屬于開放式基金，房地產則是非流動性資產，開放式基金與非流動性資產融合，極易引發(fā)流動性風險。如果短期內出現巨額贖回，有可能導致大量交易以低于賬面價值的價格成交，最終引發(fā)英國房地產價格的全面下調。開放式基金面對恐慌性拋售，除了暫停交易，別無他法。

房地產基金的盈利模式？

? ? 1、以投資管理能力為主導

? ? 通過對目標項目實施投資運作及管理運作，尋求投資資本的收益和增值。

? ? 2、以融資業(yè)務為主導

? ? 把為目標房地產發(fā)展項目提供融資支持和融資服務作為主要經營業(yè)務。

? ? 3、以投資銀行業(yè)務為主導

? ? 將房地產資本運營（如房地產并購、房地產公司重組、房地產公司上市策劃等）作為基金的主要經營業(yè)務。

? ? 房地產基金暫停贖回的原因？

? ? 1、英國公布退歐后，倫敦吸引投資的能力就一直遭到質疑，商業(yè)房地產市場一直面臨貶值的壓力，投資者擔心自己的房地產基金出現虧損，都準備迅速結清房地產基金投資，房地產基金公司遭遇了投資者天量贖回，由此做出暫停贖回的決定。

? ? 2、房地產基金的絕大部分資金都用來投資房地產相關領域進行，只會留少部分資金來防備出現資金贖回的情況。同時，關于房地產投資周期較長，即使拋售投資的房地產資產來籌集資金也需要大量的時間，這就導致房地產基金面對投資者贖回時沒有足夠的資金進行支付，只能暫停贖回。

房地產基金暫停贖回的影響？

? ? 1、對金融市場。房地產基金為了能籌集資金，被迫拋售資產將出現破壞房地產市場價值的惡性循環(huán)，從而令房地產投資信托以及其他關于房地產金融衍生品也遭受沖擊。最終，資金流入的下滑以及贖回的激增，嚴重侵蝕這些金融衍生品的流動性緩沖。

? ? 2、對房地產市場。英國多家房地產基金暫停贖回，市場擔心投資基金被迫賣出房產，將會成為房地產價格快速下跌的導火索。市場上會出現羊群效應，立即導致其他投資機構或個人都進行拋售投資的房產，制造出惡性循環(huán)，直到市場情緒穩(wěn)定為止。

? ? 3、對英國國債。市場對風險的厭惡情緒在國債上體現的淋漓盡致，英國十年期國債收益率創(chuàng)歷史新低，五年期國債標售也創(chuàng)記錄的最低中標利率，投資者爭相涌入相對安全的固定收益證券，退歐的影響依然在蔓延。